PT Cisarua Mountain Dairy Tbk (CMRY, Cimory)

Ringkasan per kuartal (Rp miliar)

Q4 2025 (laporan tahunan 2025 dikurangi 9M 2025): penjualan neto 2.851, laba usaha 471, laba bersih 432. Beban penjualan dan pemasaran Q1 dan Q2 2026 dihitung dari selisih kumulatif. Angka di atas dihitung ulang dari laporan keuangan, bukan dari slide.

Penjelasan penurunan kas

Kas dan setara kas turun Rp607 miliar dalam 9 bulan 2026, dari Rp948 miliar menjadi Rp341 miliar. Penyebab terbesarnya adalah dividen Rp1.587 miliar, naik 33,3% dibanding tahun lalu. Kedua, belanja aset tetap dan uang muka naik menjadi Rp692 miliar, hampir dua kali lipat dari Rp372 miliar.

Arus kas operasi juga melemah. Kas dari operasi turun 20% menjadi Rp1.217 miliar, karena pajak yang dibayar naik 44,6%. Penjualan surat berharga memberi tambahan kas Rp358 miliar, tetapi belum cukup untuk menutup dividen dan belanja modal.

Total kas dan sekuritas turun Rp802 miliar sejak 31 Desember 2025. Selisih sekitar Rp163 miliar antara arus kas sekuritas dan perubahan saldo sekuritas belum saya telusuri. Perlu dicek di catatan laporan keuangan tentang investasi surat berharga.

Temuan dan implikasi untuk area

1. Penjualan CMRY tumbuh di atas 23% di setiap kuartal 2026. Penjualan neto 9 bulan naik dari Rp7.873 miliar menjadi Rp9.930 miliar. fakta laporan
   Aksi: CMRY sedang merebut ruang dan volume. Cek seberapa besar kenaikan itu datang dari area Anda dan dari channel mana.
2. Laba usaha hampir tidak ikut naik, dan margin turun dari 22,8% ke 18,7%. Laba usaha 9 bulan naik 3,6%, tapi Q2 turun 2,9% dan Q3 turun 6,2%. perhitungan dari laporan
   Aksi: tekanan margin ini membuat CMRY lebih mungkin mengejar volume dengan promosi. Antisipasi dengan memantau aktivitas mereka di area.
3. Beban penjualan dan pemasaran jadi penyebab utama tekanan margin. Di Q3 2026 beban ini naik 43,5% (dari Rp551 miliar ke Rp790 miliar), jauh di atas kenaikan penjualan 27,3%. Porsinya terhadap penjualan naik dari 20,2% ke 22,8%. perhitungan dari laporan
   Aksi: lonjakan belanja pemasaran di Q3 kemungkinan berarti promo, aktivasi, atau slotting yang lebih agresif. Catat promo CMRY di toko modern area Anda minggu ini.
4. Laba bersih Q3 turun 10,1% walau penjualan naik 27,3%. Laba bersih 9 bulan masih naik 7,3%, jadi tekanannya terkonsentrasi di Q3. Pendapatan keuangan di Q3 juga lebih kecil dibanding tahun lalu. perhitungan dari laporan
   Aksi: jika laba Q4 tetap tertekan, CMRY bisa mengetatkan belanja di area. Pantau apakah promo mereka berkurang di Q4 atau awal 2027.
5. Kas dan sekuritas turun Rp802 miliar (-47%) sejak 31 Desember 2025, terutama karena dividen dan belanja modal. Dividen dibayar Rp1.587 miliar dan belanja aset tetap plus uang muka Rp692 miliar, sementara kas operasi hanya Rp1.217 miliar. perhitungan dari laporan arus kas
   Aksi: belanja modal yang naik dua kali lipat menandakan kapasitas produksi atau distribusi baru. Pantau apa yang dibangun dan kapan mulai beroperasi, karena itu menentukan pasokan CMRY di area.
6. Tahun 2025 adalah tahun pertumbuhan terkuat dalam empat tahun terakhir. Penjualan neto 2025 naik 18,8% menjadi Rp10.724 miliar, laba bersih pemilik naik 33,8%, dan margin laba kotor 45,3%. fakta laporan tahunan 2025
   Aksi: CMRY punya basis modal dan margin yang kuat untuk terus berpromosi. Jangan menilai ancamannya hanya dari penurunan laba Q3.

Rencana aksi untuk area (urut prioritas)

1. Minggu ini: catat promo dan aktivasi CMRY di 10 toko modern prioritas area. Tulis jenis promo, harga, dan posisi di rak setiap minggu.
   Ukuran berhasil: ada data empat minggu berturut-turut untuk 10 toko, dibandingkan dengan promo brand Anda.
2. Bulan ini: petakan ruang rak dan share kategori susu serta yogurt CMRY di area. Gunakan kenaikan penjualan CMRY 27% sebagai alasan untuk mengecek posisi rak brand Anda.
   Ukuran berhasil: ada tabel share rak per toko yang bisa dibawa ke pertemuan dengan key account.
3. Sebelum pertemuan berikutnya: siapkan skenario jika CMRY mengurangi promosi di Q4. Jika laba usaha mereka terus turun, belanja promosi bisa dipangkas atau dialihkan ke channel lain.
   Ukuran berhasil: rencana alokasi promo area sudah punya dua skenario, naik dan turun.
4. Pantau tanda perubahan pasokan CMRY di area. Dengan belanja modal yang naik dan dividen besar, catat jika ketersediaan produk CMRY di area mulai kosong atau promosi mendadak berhenti.
   Ukuran berhasil: ada catatan kejadian stok kosong atau promo berhenti, dengan tanggal dan toko.
5. Pantau proyek belanja modal CMRY yang sedang berjalan. Cek lokasi dan waktu mulai beroperasi pabrik atau gudang baru yang didanai kas tahun ini.
   Ukuran berhasil: daftar proyek CMRY dengan tanggal operasi, dan dampaknya ke pasokan area sudah tercatat.

Rencana ini disusun dari laporan keuangan CMRY. Sebelum dijalankan, cocokkan dengan data promo, sell-out, dan distributor di area Anda.